摘要：合约规格说明如下：以上数据和图片来源伦敦金属交易所官网LME交易须知平仓须知由于LME的合约为滚动交割，即不同交易日成交的合约有不同的交割日。随后，投资者C向经纪公司做出调期指示：新增carry单1(针对9月2日买单)，卖出一张交割日是2019年12月2日的3个月铜合约，成交价格5862美元。...
伦敦金属交易所(LME)成立于1877年，是工业金属的全球交易中心。世界上大多数有色金属都在LME三个交易平台上进行:LMEselect(电子平台)、交易圈(公开喊价)和24小时电话交易市场。LME交易一般是世界金属生产量的40倍以上。全球金属行业通过买卖LME期货和期权来对冲不利的价格波动（相关价格是LME市场发现并作为全球指导价格的价格）。伦敦金属交易所于2012年被香港交易所收购。
本期小编将介绍两个部分：一是如何在伦敦金属交易所官方网站上查看商品信息；二是伦敦证券交易所交易的调整安排。小编用LME铜(LME Copper)为例。
检查合同规格
1.进入伦敦金属交易所官网httpssspsss://www.lme.com/。
2.主选单“METALS“(金属)NON-FERROUS“有色金属”下的“有色金属”(有色金属)LME Copper“(LME铜)。
3.“Contract specs“(合同规格)Futures“(期货)。
合同规格说明如下：
上述数据和图片来源于伦敦金属交易所官网
LME交易说明
平仓须知
由于LME的合同是滚动交割，即不同交易日的合同有不同的交割日。三个月合同的结算日期为三个月后的日期，假设当前阶段为T日，则结算日期为T日。 例如，2019年9月2日购买3个月铜合同的交付日期为2019年12月2日，2019年9月5日销售3个月铜合同的交付日期为2019年12月5日。因此，不同交易日成交的LME3个月合同都是开仓，不能形成平仓。如果投资者想真正平仓，需要根据开仓日期进行调整。请让小编举两个LME合同平仓的例子：
例 1：
2019年9月2日，投资者购买了一份3个月的铜合同，随后在同一天出售了一份3个月的铜合同。
答:由于买卖合同发生在同一天，这两份合同的交付日期相同，均为2019年12月2日，因此一买一卖平仓。
例 2：
( 1)投资者于2019年9月2日购买了一份3个月的铜合同，该合同于2019年12月2日交付。
( 2)投资者于2019年9月5日出售了一份3个月的铜合同，该合同于2019年12月5日交付。
答:由于买卖合同的结算日期不同，一买一卖很难平仓。为了达到平仓的目的，投资者需要调整期限(Carry)将两份不同交付日期的合同调至同一交付日期。调整期一般由投资者向经纪公司提出，由经纪公司协助操作。
调期须知
调期是指同时买卖相同吨位但交货日期不同的同一金属行为，分为借入和借出两种形式。
借入(Borrowing)：购买某一金属最近的交货期货，并出售该金属的长期交货期货。
借出(Lending)：出售某一金属最近的交货期货，并购买该金属的长期交货期货。
请注意，假设投资者在9月2日购买了一份3个月的铜合同，并想在9月5日平仓，那么投资者必须在9月5日出售一份3个月的铜合同，以实现真正的平仓。也就是说，如果用户在9月5日没有出售一份3个月的铜合同，他们将无法进行调整。
通过调整期限，将不同交货日的合同调整到同一交货日，投资者将因头寸和市场现状而赚取或支付差价，差价为折扣。
升水(Contango，简称“c”)：最近的价格低于长期价格。
贴水(Backwardation，简称“b”)：最近的价格高于长期价格。
差价全部由市场决定，可能对投资者有益或不利(详见下表)。
让小编举个例子：
例3：
( 1)投资者于2019年9月2日购买了一份3个月的铜合同，成交价为5611美元，该合同于2019年12月2日交付。
( 2)2019年9月5日，投资者想要平仓，出售一份3个月的铜合同，成交价为5865美元，该合同的结算日期为12月5日。
随后，投资者C向经纪公司作出调期指示：
2019年12月2日新增carry单1(9月2日买单)，售出一份交割日为3个月的铜合同，成交价为5862美元。
新增carry单2(9月5日销售订单)，购买一份交货日为2019年12月5日3个月铜合同，成交价为5863美元。
调整期是出售最近的期货，购买长期期货，属于借款。调整期间的水差为1美元（5862美元-5863美元），即1c。根据上表，投资者需要支付差价。
在不考虑交易佣金的情况下，损益和损益＝[（平仓价-开仓价）＋(调期盈亏)]x合同大小
投资者赢亏=(5865美元/吨-5611美元/吨) (5862美元/吨-5863美元/吨)
也就是说，投资者的最终利润是6325美元。
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来源: 冠通期货
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